私募基金

PRIVATE FUND
联系我们
联系人:杨俊欣  合伙人律师
手机: 15818622677
传真:0755-36866661
QQ: 9261995

邮箱:szyjx@163.com

邮编:518026

地址:深圳市福田区益田路6003号荣超商务中心B座3层

私募基金

首页 > 私募基金
有限合伙私募股权基金协议收益分成条款
发布时间: 2016-06-07

GP的报酬主要由两部分构成:一部分是管理费(Management Fees);另外一部分是收益分成(Carried Interest),即GP可以获得基金收益一定比例的业绩报酬。

收益分成比例

国际上,GP享有的收益分成比例通常为基金净收益的20%。顶级GP可能获得更高的分成比例,最高可达30%。这种与业绩挂钩的机制能够有效激励GP争取基金收益的最大化。

通常,只有当基金达到事先约定的优先回报率(通常为8%的年收益率)时,GP才能参与收益分成。

收益分配方式

收益分配方式上,VC基金和PE基金存在着差别,主要有两种分配方式:

1、按基金整体收益分配

VC基金更倾向于这种分配方式。VC基金的规模相对较小,一般向高风险、高回报的企业进行投资,并且投资项目也较多。这种方式不但可以平衡各个投资项目的业绩,而且也便于管理。

采用这种分配方式的基金一般约定,投资本金必须先回收,产生净盈利且基金业绩达到优先回报率的情况下,GP才能参与收益分成。

2、按单个投资项目收益分配

与VC基金相比,PE基金的投资规模大,投资项目数量却少得多,更倾向于按单个投资项目的收益进行分成的方式。采用这种分配方式,管理团队成员在基金结束之前就能够获得项目的收益分成。

但这种分配方式也存在着基金管理上的不便之处。一是虽然这种方式按单个项目进行收益分成,通常还是要扣除基金运营本身的成本,如管理费和其他费用等。如果基金整体亏损的话,也同样要从收益分成中进行相应的扣除,以补偿给LP;二是仍然要根据全部投资项目情况计算基金整体业绩,有时候甚至会触发回钩(Claw back)机制。

因此,在设计分配结构时,一些基金会采用预留保证金的方式。即,按单个投资项目分配收益分成,同时GP将预留部分收益分成作为保证金,在其他项目亏损时用于补亏。这是一种比较常见的分配结构,预留的保证金一般占项目收益分成的40-50%。

此外,某些有限合伙协议会对收益分成做一些特殊规定,以确保LP的利益,如:

a.要求GP先返回LP的原始出资和之前收取的管理费后,才能参与收益分成;

b.要求GP先返回LP的原始出资、管理费,并且达到优先回报率后,才能参与收益分成;

c.要求GP先返回LP的原始出资和管理费并且扣除优先回报后,才计算收益分成。

人民币基金的收益分成

在收益分成比例上,人民币基金大多沿袭了国际通用的做法,即GP获得基金收益的20%。一般当基金达到8或10%的年收益率时,GP才能参与收益分成。由于国内VC基金大多也定位于成长期之后的投资,与PE基金的差别不大,且国内投资人普遍希望尽快取得收益,因而人民币基金大多采取了按项目分配收益的方式。


[返回列表]
上一篇:投资条款清单
下一篇:并购基金的发起与运营
  • 北京市盈科(深圳)律师事务所
  • 地址:深圳市福田区益田路6003号荣超商务中心B座3层
  • 手机:158 18622677
  • 传真:0755-3686 6661
  • QQ:9261995
  • 邮箱:szyjx@163.com
Copytight?2016 深圳律师咨询网 All rights Reserved 粤ICP备13082780号. Designed by Wanhu